摘要：通过IPO抑价程度以及把抑价程度与成熟市场进行比较来判断IPO价格合理性，这种方法并不适用于我国股票市场。为此，文章利用价值变量提取的主成分因子分析了我国股票IPO定价的合理性，并通过对各阶段的实证分析检验了发行定价制度改革的效果。研究表明，总体而言我国股票IPO发行价格较市场价格更能反映公司内在价值，造成IP0抑价程度过高的主要原因是二级市场价格虚高；市场化定价试行阶段之所以没有得到理想的效果，可能是与市场化选择的时机有关，而不在于市场化定价制度本身。

关键词：ipo抑价程度 ipo定价合理性 定价制度改革效果 主成分分析 

单位：北京大学光华管理学院; 北京100080; 华侨大学商学院; 福建泉州362021