摘要：信息传递理论和成本理论认为，在激励契约中，负债和现金股利可以相互替代，但是现实中负债与现金股利却共存于激励契约。文章通过模型推演，证明债务支付承诺的“刚性”在控制道德风险方面存在优势，但在传递信息方面存在不足。而现金股利支付承诺则具有较大“弹性”，该弹性能提高信息传递能力，以改善控制逆向选择（隐藏信息）和道德风险（隐藏行动）的效率，从而使负债与现金股利具有互补性，为负债与现金股利共存于公司的激励契约提供了合理的解释。

关键词：激励契约 负债和现金股利 额外收益 隐藏知识和行动 

单位：西安交通大学管理学院; 陕西西安; 710061; 河北经贸大学会计学院; 河北石家庄; 050061