摘要：依据Myers（1984）、Myers和Majluf（1984）的分析，公司存在这样一个融资顺序：留存收益、债务融资、权益融资。中国目前广泛流行“股权融资偏好”的观点，即股权融资优先于债权融资。利用Ordered-probit模型应变量可以排序的特点，文章所做的研究却发现，就中国上市公司的外部融资顺序而言，样本总体上是支持优序融资理论（the pecking order theory），但分类分析则发现，优序融资理论以及股权融资偏好的说法均得不到完全的支持。

关键词：融资顺序 股权融资偏好 

单位：厦门大学会计发展研究中心; 福建厦门361005