摘要：在集中的股权结构下，上市公司控股股东享有的控制权可能超过其持有的现金流权，造成控制权和现金流权的“两权分离”。两权分离致使股权结构更加复杂，为控股股东关联交易、淘空上市公司和利润转移等行为提供了便利。文章从理论角度考察了控制权与现金流权分离对企业价值及资本结构的影响，并运用面板数据分析方法进行了实证研究，试图为我国上市公司治理结构的完善以及中小股东利益保护提供一些有益的思考。

关键词：控制权 现金流权 最终控制人 上市公司 

单位：上海财经大学研究生部; 上海200433; 上海财经大学金融学院; 上海200433