摘要：当真实汇率运动实际上是非线性过程，而假设它为线性时，那么检验购买力评价理论的标准单位根检验通常是低效力的。文章运用带有单位根的门限自回归模型模拟了包括中国在内的6个亚洲主要新兴市场国家货币兑美元的真实汇率，发现它们都具有较强的非线性，说明了传统的线性方法不再具备模拟真实汇率的能力，且除人民币以外的其他5种货币的真实汇率都表现出了平稳非线性特征，在异动时期具有均值回归的趋势。周期性的金融危机是导致中国以外的其他5个国家货币的真实汇率出现异动的主要因素。人民币真实汇率的非线性行为则表现出了与其他国家不同的特点，导致它出现异动的主要因素为人民币对内和对外价格的相互背离，人民币真实汇率没有表现出向均值调整的趋势，甚至在异动时期呈现了向均值偏离的趋势。

关键词：购买力平价 非线性 平稳性 门限自回归模型 

单位：上海财经大学现代金融研究中心 上海200433