摘要：文章基于控股股东的视角，以市场层面的投资者情绪作为IPO择机窗口，实证研究发现，高成本控股股东更倾向择机IPO，相比国有控股股东，成本特征差异对非国有控股股东IPO择机倾向的影响较弱。这表明成本高低对控股股东IPO择机倾向的影响受到制度层面的国有性质因素的制约。2005年IPO询价制度的实施的政策影响研究表明，询价制度的实施弱化了成本特征差异对控股股东IPO择机倾向的影响，为监管政策变更影响公司融资行为提供了新兴加转轨市场独特的经验证据。

关键词：控股股东 ipo择机 询价制度 

单位：南开大学商学院 天津300071 中国石油大学华东经济管理学院 山东青岛266555