摘要：风电项目初始投资规模大，上网电价水平高，风电的高速发展需要政府相关财税政策的支持。首先，假设上网电价与单位容量投资成本波动服从几何布朗运动；其次，基于实物期权理论，在上网电价与单位容量投资成本不确定情形下，考虑存在风电电价补贴，建立了风电项目投资决策模型，以确定风电项目的最优投资时机。该模型考虑了风电电价补贴水平、风电电价补贴有效期、上网电价波动率、单位容量投资成本波动率等投资决策因素。算例结果表明该模型可为风电项目投资者选择合适的投资时机提供决策参考，还可作为政策制定者制定合理的投资促进政策提供量化分析工具。

关键词：电价补贴 实物期权 不确定性 风电 投资决策 

单位：华北电力大学能源与电力经济研究咨询中心 北京102206