摘要：本文将金融市场的冲击（innovations）分成有信息冲击和无信息冲击,构建了一种新的非对称GARCH类模型,区间均值GARCH模型（sectional mean GARCH,SM-GARCH）。在中国股票市场的实证分析中发现：SM-GARCH模型能够更好地捕捉波动率特征和预测波动率;条件均值预测误差用于描述新到来的冲击对条件方差的影响,所提供的信息是有限的,在无信息冲击的情况下可以忽略它在波动率预测中的作用。

关键词：信息 区间均值 garch模型 知情交易 流动性交易 

单位：电子科技大学管理学院 四川成都610054 Cardiff Busincss School UK