2016年10月1日,人民币正式加入国际货币基金组织的特别提款权篮子,这是人民币国际化进程中的里程碑事件.人民币国际化为经济活动带来便利的同时,也伴随着汇率风险传播的可能性,这体现在不同货币汇率的极端联动性上.所谓极端联动性,是指不同货币汇率同时大涨或大跌,这不利于维持金融市场的稳定,也会影响实体经济的有效运行.因此,研究货币之间极端...
不能给投资者提供任何额外回报的“高送转”却总能带来显著的正市场效应,这一非理性现象也被部分上市公司利用进行利益输送,帮助内部人减持、定增投资者撤退,而存在股权质押的控股股东为了降低质押物爆仓风险也期望提升股价,因此本文以控股股东股权质押的视角作为切入点,在控制前述两种利益动机之后,研究其对上市公司“高送转”的影响,结果发现:...
选取我国沪深A股所有股票作为研究对象,采用OLS回归残差标准差提取和GARCH(1,1)加权平均等两种方法估计特质波动率,并利用Fama-MacBeth横截面回归法和分位数回归法对特质风险与股票预期回报之间的相关关系进行了实证研究.发现:OLS回归结果表明我国股票市场的特质波动率与股票预期回报之间呈现负相关关系,但在统计上不显著;分位数回归则表明我国...
基于共同风险因子的相依关系转换为不同资产的违约示性函数的相依关系来刻画的思想,利用参数为Gamma分布线性组合的Poisson分布来描述不同资产的违约示性函数的相依关系,建立基于混合泊松分布的信用资产组合多因子的风险度量模型,并引入重要抽样技术到模型进行有效数值模拟计算,拓宽和丰富信用资产组合风险度量模型.进一步地,结合中国金融市场四...
通过区分交易商的知情程度,本文引入了部分知情交易商,构建了暧昧环境中存在部分知情交易商的理性预期均衡模型,并在此基础上分析抑制内幕交易的措施对资产定价和福利水平的影响.研究结果表明:存在部分知情交易的金融市场上存在理性预期均衡,且相应的交易商分布均衡不唯一;差异系数的变化将引起完全知情交易商和不知情交易商的比例都发生同向变...
企业社会责任披露的经济后果一直是近年来理论界研究的焦点.在强制性披露社会责任报告的上市公司中,管理层对社会责任报告第三方鉴证的自愿选择权反映其机会主义动机,本文尝试切入企业违规风险的视野;考察管理层机会主义行为的经济后果.研究结果表明,从影响效应看,社会责任强制披露与企业未来期违规风险呈现出显著正相关关系,进一步分析表明,在...
利用Theil指数测算了1995年至2012年中国地区间收入差异.结果显示,2003年后地区间收入差异开始不断下降.本文利用反映加工贸易的地区间投入产出模型,建立了地区间收入差异的结构分解模型,分析了地区间收入差异下降的原因.结果表明,投入结构的变化有效降低了地区间收入差异,而最终需求的变化大幅加剧了地区间收入差异.进一步研究表明,国内需求规...
一、本刊旨在介绍有关管理科学的基础理论、方法与应用等学术性研究成果,以及已取得社会或经济效益的应用性研究成果,是我国管理科学研究的学术性期刊.稿件要求未在其它公开发行期刊或正式出版会议论文集上发表.
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