摘要：对老字号贵州茅台的品牌复兴实证研究发现，营业收入与权益乘数负相关，与总资产周转率不相关，与销售净利率正相关，即老字号品牌复兴能够不依靠增加财务杠杆，不依靠提高营运能力，而是依靠提高盈利能力，品牌溢价是老字号的竞争优势。而且，营业收入与净资产收益率正相关，即老字号品牌复兴不需要牺牲资产质量，还能够提高资产质量，是有质量的品牌复兴。另外，营业收入与净资产、市值、经营活动现金净流量、股东自由现金流正相关，与市净率、市盈率不相关，即老字号品牌复兴能够提高账面价值、市场价值、内在价值的绝对估值，不过不能提高账面价值、市场价值的相对估值。此外，老字号资产质量与净资产、市值、经营活动现金净流量正相关，与市净率、市盈率、股东自由现金流不相关，即提高老字号资产质量能够提高账面价值、市场价值、内在价值的绝对估值，不过不能提高账面价值的相对估值、市场价值、内在价值的相对估值。

关键词：老字号 品牌复兴 资产质量 资产估值 

单位：澳门科技大学; 澳门特别行政区999078