摘要：本文采用Hou et al．（2012）公司基本面盈余预测模型并结合剩余收益模型对上市公司的内在价值进行估计，并分析内在价值与市价比率（V／P）与股票未来回报之间的关系。我们发现基于V／P分组的投资组合，在未来一至三年规模调整的持有超额回报套利分别达到15．2％、37．9％和55．9％；在控制了市账比等因素以后，V／P对股票未来回报仍然具有显著的预测作用。本文的研究克服了以往文献中运用证券分析师盈余预测进行剩余收益模型估值的内在局限，并提供了我国资本市场背景下切实可行的基于剩余收益模型估值的投资组合策略。

关键词：盈余预测 剩余收益模型 内在价值 投资策略 

单位：暨南大学管理学院会计系; 510632; 北京大学光华管理学院会计系; 100871