摘要：本研究应用犯罪经济学中的威慑理论，考察了高管腐败曝光对可比企业高管超额在职消费的威慑效应。基于2008—2015年A股国有上市公司数据的实证结果，我们发现高管腐败曝光对同省份或同行业企业的超额在职消费行为有一定威慑作用。被曝光企业规模越大，惩罚力度越高，威慑效应越明显。可比企业原有腐败水平越高，公司治理质量越差，威慑效应越明显。进一步研究发现，曝光作为一种外部机制能够改善同行业可比企业的未来业绩。本研究拓展了威慑效应理论在微观实证领域的研究，对于客观评价高压反腐的政策实施效果也具有一定参考价值。

关键词：超额在职消费 腐败曝光 威慑效应 省份 行业影响因素 

单位：清华大学经济管理学院; 100084