摘要：大股东利用＂高送转＂达到减持目的,已成为当前资本市场的＂乱象＂之一。本文以2010-2015年推出＂高送转＂方案并且发生大股东减持的上市公司为研究样本,研究了＂高送转＂对大股东减持规模的影响,并进一步考察了财务业绩对二者关系的调节作用。研究发现：（1）在发生大股东减持的全部上市公司中,相较于未＂高送转＂的公司,＂高送转＂公司大股东减持的比例更高;（2）＂高送转＂强度越大,大股东减持规模越大;（3）好的财务业绩状况可以抑制＂高送转＂与大股东减持规模之间的正向关系,相反的,差的财务业绩状况则会加剧二者的正向关系。在考虑盈余管理的影响后,发现现金收益负向调节＂高送转＂与大股东减持规模的关系,应计收益正向调节二者之间的关系。

关键词：高送转 大股东减持 财务业绩 盈余管理 

单位：浙江财经大学会计学院; 310018