摘要：控股股东之外的其他大股东可以抑制控股股东隐藏坏消息的行为，从而降低未来股价崩盘风险。本文以2000—2015年的中国A股上市公司为样本，检验了多个大股东对股价崩盘风险的影响。本文的实证结果表明，当公司存在多个大股东时，其股价的崩盘风险更低。进一步的研究发现，其他大股东对控股股东的监督作用主要体现在其他大股东相对于控股股东的力量较大、控股股东隐藏坏消息的动机较强、以及公司治理机制较弱的公司中。本研究在丰富股权结构以及股价崩盘风险相关领域文献的同时，对上市公司、投资者和政府监管部门也具有重要的启示意义。

关键词：多个大股东 控股股东 股价崩盘风险 

单位：中国人民大学商学院; 100872; 中央财经大学会计学院; 100081