摘要：我国加入WTO后，逐步履行证券市场对外开放的承诺，外资参股证券公司成为外资金融机构进入中国资本市场的主要途径。基于1995-2016年A股IPO公司。本文研究了外资参股承销商对IPO定价效率的影响。研究发现，外资参股承销商所承销IPO公司的定价溢价和抑价率均显著小于境内承销商．且较完善的外资来源国制度环境进一步增强了外资参股承销商对IPO定价效率的提升作用，符合制度绑定假说。进一步研究发现，承销商的外资参股比例、发行公司的股权结构对外资参股承销商的IPO定价效率产生了差异化影响。本文从承销商国际化的视角拓展了相关研究，同时从IPO定价效率的角度为放松证券市场管制提供了依据。

关键词：外资参股承销商 ipo定价效率 制度绑定 技术溢出 

单位：对外经济贸易大学国际商学院; 100029; 对外经济贸易大学金融学院; 100029