线上期刊服务咨询,发表咨询:400-808-1701 订阅咨询:400-808-1721

卖空交易、市场行情与股价崩盘风险

崔学刚; 邓衢; 邝文俊 会计研究 2019年第06期

摘要:本文构建了“暴涨暴跌”市场行情指数以区分股市异常波动与非异常波动行情,利用我国融资融券交易试点及五次扩容事件作为自然实验,精确分离出卖空交易对股价崩盘风险的独立效应.研究发现,虽然融资交易的杠杆效应会增大股价崩盘风险,但是卖空交易显著降低了股价崩盘风险;市场行情对卖空交易和融资交易的影响机制存在差异,“暴涨暴跌”市场行情加大了融资交易的杠杆效应对股价崩盘风险的增大程度,却显著提升了卖空交易对股价崩盘风险的降低作用.本文拓展了卖空交易经济功能的研究,并区分了股市异常波动(暴涨暴跌)和非异常波动行情对卖空交易降低股价崩盘风险功能的影响,研究结论对于完善融资融券制度、促进卖空交易功能发挥、完善资本市场监管具有重要的政策含义.

关键词:卖空交易市场行情股价崩盘风险

单位:北京师范大学经济与工商管理学院; 100875

注:因版权方要求,不能公开全文,如需全文,请咨询杂志社

会计研究

CSSCI南大期刊

¥640.00

关注 25人评论|15人关注