摘要：基于国外相关理论争议和实证研究成果，本文剖析了股权激励的两种截然不同的效应，即股权激励是解决冲突的手段抑或制造问题的来源？相应地讨论了股权激励的最优契约论和管理层权力论两派观点。文章认为，股权激励的最优契约论和管理层权力论并不相互排斥，二者实际上分析了同一个问题的两个方面。股权激励的有效性与公司治理等配套制度密切相关，只有完善所有权结构，提高董事会的独立性和有效性，发挥内部和外部的监督作用，股权激励才可能接近最优薪酬契约。

关键词：股权激励效应 最优契约论 管理层权力论 

单位：安徽财经大学