摘要：收购方对目标企业实施兼并收购有诸多原因。无论出于何种目的，收购方都希望并购能为股东创造价值，而不是损毁价值。然而，KPMG一项调查统计显示：创造股东价值的并购占17％，30％的并购对股东价值没有明显影响，53％的并购损害了股东价值。因此，准确评估目标公司并购价值、避免并购陷阱是任何收购方必须面临的第一轮挑战，来自并购整合的挑战则在其后了。

关键词：创造价值 兼并收购 公司战略 评估 并购价值 

单位：南开大学经济研究所; 天津300071