摘要：风险投资是一种以“退出”为导向的股权投资，退出对风险投资的运作至关重要。风险企业中风险投资家和企业家存在利益冲突，因此很可能在初始的控制权状态下作出的退出决策是无效的。相机控制是风险投资合约中非常重要的制度安排．通过在适当情况下的控制权相机转移能够对初始退出决策进行修正，并进一步实现最优退出决策。

关键词：风险资本 退出 决策 相机控制 

单位：西北工业大学管理学院 陕西西安710072