摘要：本文研究开发了两阶段序列投资道德风险模型。基于价格和成本这两个影响R＆D项目价值的关键因素,建立道德风险模型,并比较专有权、共同所有权和期权合同（Option Contract）三种R＆D联盟组织结构,分别讨论结盟的两公司的投资决策及其投资的相互依赖性,和关键的协议参数对两公司最优投资水平的影响。并证明了期权合同组织结构占优于其他所有权组织结构。从而对期权合同近年来使用越来越多的原因给出了理论解释。

关键词：道德风险 专有权 共同所有权 期权合同 

单位：华中科技大学管理学院 湖北武汉430074