过去的几年,全球并购市场继续在高估值中稳定前行.面对全球经济放缓以及宏观、监管政策的不确定性,企业家和投资人对后市维持乐观,并购估值和金额维持在高峰,大额交易也继续引领市场.企业盈利维持较高水平,货币仍然宽松,利率的上升一度引发估值的调整但幅度有限.科技板块和消费品板块继续领先市场.在纯超额收益(阿尔法)于二级市场难以持续获取的...
国务院常务会议听取个人所得税改革情况汇报确定有关税收优惠政策11月20日,国务院总理主持召开国务院常务会议。会议听取了个人所得改革情况汇报,并确定有关税收优惠政策减轻纳税人负担。会议指出,建立综合与分类相结合的个人所得税制,引入教育、养老等六项专项附加扣除,是党中央、国务院部署的重大税制改革,是减税降费的重要举措。
人民银行《中国绿色金融发展报告(2018)》近日,中国人民银行《中国绿色金融发展报告(2018)》,对2018年我国绿色金融发展情况进行了全面总结,并重点介绍绿色金融标准研制工作进展、银行业存款类金融机构绿色信贷业绩评价实施及绿色金融行业自律机制工作进展等内容。《报告》指出,2018年,中国共发行绿色债券超过2800亿元,绿色债券存量规模接近6000...
国家主席创新是当今时代的重大命题。世界正在经历百年未有之大变局,新一轮科技革命和产业变革迅猛发展。人类面临的共同挑战需要各国携手应对。没有一个国家可以成为独立的创新中心,或独享创新成果。创新成果应惠及全球,而不应成为埋在山洞里的宝藏。中美等国都是创新大国,中国愿意和包括美国在内的世界各国开展创新合作,更好造福两国人民和世...
前10月进出口总值同比增长2.4%11月8日,中国海关总署数据显示,今年前10个月,我国货物贸易进出口总值25.63万亿元,比去年同期增长2.4%,延续平稳发展态势。其中,出口13.99万亿元,增长49%;进口11.64万亿元,下降0.4%;贸易顺差2.35万亿元,扩大42.3%。
能真正创造价值的并购投资才能行稳致远。本文梳理了并购投资的常见误区,分析了并购投资给价值创造提供的空间和条件,从投前和投后两个方面进行探讨,认为并购投资给价值创造提供了空间和条件,在自上而下或自下而上的投资方法下,跨境并购投资要注重投前价值判断与投后空间构造,且要从七个方面和环节注重投后管理。
改革无止境,开放无穷期。企业的活力是中国41年来发生沧桑巨变的重要推动力。中国企业走向世界已成为新时代一个非常鲜明的特点。未来以开放促共赢,中国要顺势而为,中国的企业更要奋勇争先,把机遇变成现实。由此,强身健体就显得格外重要,守正创新将是唯一出路。
改革开放四十多年来,我国企业不断“走出去”,愈加广泛地参与到国际合作竞争中,但在“走出去”的过程中,也面临着前所未有的挑战。本文认为,面对单边主义和保护主义压力,我们要总结经验教训,采取更有效的措施应对国际局势变化,创新投资合作方式,稳健可持续地推动产业和金融界“走出去”。
我国的海外投资进入了低速稳步增长的新阶段,保持我国企业海外投资的持续稳定增长,不断提高我国企业海外投资的质量和效益,仍然是我国面临的艰巨任务。本文分析了当前中国企业海外投资面临的复杂形势变化,认为企业海外投资须把握好防风险和促发展的关系,并针对提高海外投资的质量和效益提出了几点建议。
随着国家加快实施“走出去”战略,海外经济利益不断拓展,“走出去”面临的风险也在不断累积,亟须构建一套合理有效的海外经济利益保护体系。本文指出,保险作为一种市场化的风险转移机制,在维护国家海外经济利益方面具有独到优势,可以发挥十分重要的作用。中国企业参与国际竞争是大势所趋、时代所需。中国企业,特别是央企,应站在对外开放国策的高...
对外直投是中国经济数十年发展的自然延伸,一批外向型股权投资基金在此过程中应运而生。本文梳理了外向型投资基金目前运行过程中存在的问题,包括其财务投资在国企与民企间配置失衡,基金定位尚须明确等,认为风险防范乃重中之重,并从基金顶层设计和风险文化建设方面给予四点建议。中国对外直接投资大约从2002年开始加速。据商务部统计,中国对外直...
境内企业普遍具备一定汇率风险意识,并能选择一定方式开展汇率风险管理。但由于受人才、成本、内部管理等多重因素影响,企业汇率风险中性意识尚未完全建立,亟须管理部门及金融机构大力宣介和引导。本文分别从宏观和微观层面给出了建议。根据经济学基本原理,汇率风险指在涉外经济活动中,因汇率波动使得企业以外币计价的资产或者负债价值产生波动...
近年来,一些经济体收紧外资审查,其中有基于中国因素的考虑,也必然对我国在相关地区投资产生影响。本文研究美国、欧盟和澳大利亚等发达经济体近年来的外资审查政策,分析其对中国投资的影响,并思考中国政府和企业的应对之策。近年来,外资审查制度在越来越多国家得以建立。据《2019年世界投资报告》,2011年至2019年3月期间,至少11个国家新确立了...
近年来,一些国家政客、媒体和所谓“研究人员”不遗余力地炒作部分发展中国家遭遇的债务危机,抛出所谓“中国债务陷阱论”。本文认为,当前全球经济贸易及融资环境不利于债务东道国,炒作“中国债务陷阱论”只会损害债务国自身利益。从中国经验来看,可以通过扩大外资准入化解债务压力。
拉美是中国企业海外投资的第二大目的地,中企在该市场已形成特有的经营范式,并取得良好投资回报。在当前经济困难和政治周期的双重条件下,拉美地区正在经历的新一轮结构性调整为中企进一步开拓拉美市场提供了机遇。但因现有调整未触及制度革新,中企仍面临固有挑战。中企应实施更具当地化策略,提高对拉投资效率。
“一带一路”倡议提出后,中国互联网企业相继杠起新兴技术产业“出海”的大旗,将中国的移动互联网等新技术和新商业模式带到海外,向全球用户释放中国科技发展带来的红利。本文认为,中国互联网企业出海,需要针对不同成熟度的市场,采取不同差异化的策略,并将面临市场多样化、市场竞争、技术创新、人才的四大挑战。
从2016年开始,越来越多的金融科技企业出海,首站都不约而同地选在了东南亚地区。本文认为,东南亚地区金融科技企业出海机遇与挑战并存,出海的金融科技企业应根据不同国家的情况制定因地制宜的发展战略,无论是机构合作还是市场拓展,都需要长期的坚持和不断的融入。当今世界正处于百年未有之大变局。为顺应时展潮流,构建相互尊重、公平正义、合作...
对于每一家“走出去”企业而言,都应该认真考虑如何根据当地法律保护其产品的技术和创造性。以美国为例,本文详细阐述了每家中国公司进入美国市场前应采取的重要措施,以保护其产品相关的知识产权,并防止在美国侵犯第三方知识产权(Intellectual Property,IP)。在新产品进入美国市场之前,每一家中国公司都应该认真考虑如何根据美国法律保护其产品...
中国经济的下行压力,虽然有外部国际大环境对中国经济形成的不利影响,但主要是内部长期积累的结构性矛盾使然。本文分析了我国固定资产投资大幅增加的三个阶段,认为固定资产投资大幅增加产生了加杠杆和负债过重的不利影响,需要科学应对,制定清晰有效的债务化解对策。中国经济继往开来需要制定清晰有效的债务化解对策,提出这样一个意见,首先是基...
随着内外形势的变化,依靠投资和房地产的中国经济“第一发展曲线”已呈明显下滑态势,单纯追求速度和盲目粗放扩张以实现赶超已不具有现实基础和意义。因此,新时代中国经济要保持持续增长态势,就必须摆脱既有的传统思维理念和发展模式的束缚,重新定义发展道路和增长模式,开启着眼于未来第二个乃至第三个一百年奋斗目标的“第二发展曲线”,不断寻...
金融4.0的智能金融模式,是未来金融变革的方向。本文通过分析当前发达国家创新金融的主要特点,借鉴国外经验,为完善我国金融模式提出了几点建议。文章提出,加快转型并实现创新增长是我国经济实现跨越的最优路径。目前,我国经济已经进入工业化后期,靠规模扩展和投资拉动不足以维持经济高速增长,加快转型并实现创新增长是我国经济实现跨越的最优路...
LPR新机制是央行中期政策利率的中国实践,具有成体系的理论研究支撑中国实践的政策逻辑。为理解LPR改革背后的政策逻辑,本文基于孙国峰中期政策利率的文献成果,从中期政策利率选择的市场发展条件、利率市场化的中国方案、政策利率与市场利率关系三个方面分析,以期提高理论机理的认知,塑造理性的市场预期,通过研究提升中期政策利率调节的传导效率...
2019年9月,银登中心考察团赴英国、德国进行考察,参加了欧洲贷款市场协会(LMA)第十二届银团贷款年会,拜访了德意志银行、德国商业银行、美国CIFC资产管理公司伦敦分部、中国建设银行伦敦分行等机构,就欧洲贷款市场发展情况、业务模式等进行深入考察交流。本文介绍考察情况,总结了英国、德国市场的启示,认为标准化、规范化是贷款市场发展的趋势,...
汇丰集团机构横跨66个国家和地区,业务涉及全球GDP、贸易量和资本流动量的90%左右,是全球排名第一的交易银行和领先的国际银行,也是全球系统重要性金融机构之一。本文以2008年全球金融危机为节点,分两个阶段介绍了汇丰集团的全球化战略,认为金融危机后全球化战略转型,对汇丰集团各项业务的稳健发展发挥了十分重要的作用,并探讨了汇丰集团全球化...
2019年11月8日,证监会消息,拟对《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》《上市公司非公开发行股票实施细则》等再融资规则进行修订,精简发行条件,优化非公开制度安排,支持上市公司引入战略投资者等,并向社会公开征求意见。本文讨论新规实施需要应对的六个现实问题,以保障政策达到预期效果,实现监管埋念与市场实践...
公司商业秘密的信息公开可能使其面临利益上的不当侵害。因此,为处理好信息披露和商业秘密保护制度的冲突,很多发达国家或地区资本市场监管部门出台了信息披露豁免制度。本文以美国、英国及中国香港为例,对相关法规和案例进行了梳理和研究,以期为注册制下境内A股市场证券发行制度提供相应政策建议。
本文指出,高水平开放有助于资本市场的高质量发展,最主要的是引入成熟市场的规则和理念。目前我国资本市场还在一定程度存在一级市场“庞氏”化、二级市场散户化、会计估值操纵化等一系列问题。扩大开放有助于倒逼市场逐步走向成熟健康发展。本文建议,在开放过程中,一是监管规则要稳定、透明;二是转变监管思路,引入做空机制,使得市场更有效地发...
本文认为,服务实体经济始终是金融的天职和宗旨,创新永远是金融改革发展的不竭动力。在推动经济高质量发展的新征程上,金融要科学把握创新和风险防控的精妙平衡,更好地助推经济高质量发展。引导金融创新要把服务实体经济放在首位,立足中国国情和本质规律,统一市场规则,规范科技运用,更好推进金融创新高质量发展。在推动经济高质量发展的新征程上...
“偿二代”监管体系的实施和资产负债管理监管规则的建立促进保险资金在资本约束下提升资产组合构建能力。本文分析了新时期影响寿险资金资产配置的关键因素,研究以偿付能力为核心约束下的寿险公司最优资产配置,并指出了加强寿险公司资产配置动态管理和再平衡的规则路径。随着“偿二代”监管体系的实施和资产负债管理监管规则的建立,如何更好地...
本文认为,量子计算是否让区块链和数字货币失去了发展意义,短期内并无定论。但随着技术的发展,货币形态以及货币技术必然也会发生相应的改变。在未来的量子时代,量子货币或将登上历史舞台。本文剖析了量子货币的概念、缘起、逻辑和基本原理,指出量子货币的核心问题及研究方向。虽然量子货币理论还存在瑕疵,但值得我们关注与探索。近几年来,量子...
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