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多个大股东能否降低公司债务融资成本

王运通; 姜付秀 世界经济 2017年第10期

摘要:本文以2003-2014年的中国上市公司为样本,检验了多个大股东对公司债务融资成本的影响。结果表明,具有多个大股东的公司债务融资成本更低。该结论在控制内生性后依然成立。我们发现与监督假说一致,当公司内大股东数量越多、非控股大股东持股越多、大股东间持股分散度越低时,大股东更容易发挥监督作用,公司的债务融资成本越低。此外,当公司信息环境更好、公司所处地区法律环境更好时,大股东更容易发挥监督作用,多个大股东与债务融资成本间的负向关系也更加明显。本文从债务融资成本视角,为股权结构安排的经济后果提供了一定的证据支持。

关键词:多个大股东债务融资成本监督信息环境法律环境

单位:武汉大学经济与管理学院博士后流动站中国华融资产管理股份有限公司博士后科研工作站北京市西城区金融大街8号; 100033; 中国人民大学商学院北京市海淀区中关村大街59号; 100872

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