摘要：本文选取了在中国A股市场上市的4家具有一定代表性的ST公司和4家对照公司，并通过计算从2003年到2005年的静态违约距离和不变增长率假设下的违约距离，发现后者比前者具有更好的判别能力；同时对影响违约距离大小的输入变量进行了敏感性分析，发现违约距离对股票收益波动率的变化最为敏感，因而精确计算波动率是关键。

关键词：违约距离 kmv模型 上市公司 信用风险 

单位：对外经济贸易大学金融学院; 北京100029; 云南师范大学金融财政学院; 云南昆明650222