摘要：基于最优资本结构探讨我国房地产上市公司资本结构变化特征。结合2000--2011年沪深A股9l家房地产上市公司的财务数据以及宏观经济数据，利用部分调整模型测算最优资本结构。将实际资本结构变化分解为实际资本结构相对最优水平的变化、最优资本结构变化和趋势性运动三部分。研究结果表明：资本结构具有向最优水平的自我回复能力；最优资本结构的变化可能引起现实资本结构发生同向变化；实际资本结构的趋势性变化规律并不显著；各类房地产上市公司资本结构遵循相同的变化规律。

关键词：房地产上市公司 资本结构 变化特征 最优资本结构 融资决策 

单位：清华大学建设管理系 北京100084 连云港市城乡建设局 江苏连云港222003