摘要：以研究我国棉花期货和现货市场的动态关系为目的，基于VEC模型、Granger因果检验、脉冲响应分析和BEKK模型，对我国棉花期货和现货市场的价格发现功能和波动溢出效应进行实证分析．研究结果表明：期货价格和现货价格之间存在长期均衡关系和双向Granger引导关系．但期货市场对现货市场的引导作用更强，并且较现货市场具有更强的信息效应．此外，两个市场均存在很强的自身波动滞后效应，相互问的波动溢出效应也非常显著，但期货市场对现货市场的波动溢出效应明显大于后者对前者的波动溢出效应．

关键词：期货价格 现货价格 价格发现 波动溢出 bekk模型 

单位：北方工业大学经济管理学院 北京100144