摘要：简要介绍有效市场理论的局限性及其与分形市场理论的关系，并指出有效市场理论是资本资产定价模型的基础。在分形市场中单个资产收益与市场收益之间的线性关系很难成立。针对于此，提出运用非线性协整理论进行分形市场中的资本资产定价，并给出运用小波神经网络进行非线性协整建模的方法。最后给出上海股市的实证研究。

关键词：资产收益 市场收益 非线性协整 小波神经网络 分形市场 

单位：天津大学管理学院; 天津300072