摘要：允许保险资金在资本市场上进行投资的前提下，以终期财富最大化为目标，通过VaR进行风险测度，以原保险公司最大风险量为限制条件，研究两种保险业务风险相互独立和风险相依两种情况下的比例再保险的最优投资策略。通过对比研究发现：终期财富和最优自留比例由最大风险量、承保和投资组合收益的均值与方差共同决定；最优自留比例的大小可以为保费准则选择提供决策依据；相较于风险相互独立情况，由共同影响因子引起的索赔次数将影响风险相依的两种业务的最优自留比例。

关键词：最优再保险 投资策略 var 风险相依 保险公司 

单位：上海交通大学安泰经济与管理学院; 上海200030