摘要：在商业票据职能和资产支持商业票据融资潜在风险基础上,提出保函支持商业票据发行融资方式。考虑保函支持商业票据发行的客观基础和主观动因,通过分析发行过程中各参与者之间利润分配确定发行者收益函数。进一步利用累积前景理论,引入价值函数和决策权重函数构建发行者的效用函数,得出发行者效用最大化的保函支持商业票据最优定价及最优定价约束条件。最后,结合部分参数的现实取值,对定价与所选取的自变量之间的关系进行仿真。结果表明,在既定的参照点和基础收益函数结构下,发行者效用最大化条件下的最优定价与主体风险属性和市场随机干扰无关,发行者表现出风险中性特征;最优定价和最优发行规模在不同凹凸性的支配下,均随着分享系数的增加而单调递增。

关键词：发行者视角 保函 商业票据 累积前景理论 定价 

单位：东南大学经济管理学院