摘要：针对风险厌恶制造商和零售商组成的供应链系统,考虑制造商因开通直销渠道面临资金约束、直销渠道需求不确定性和零售渠道增值服务,基于Stackelberg博弈理论构建了零售商提前支付模型和银行借贷模型,给出了制造商的最优融资策略和渠道选择策略。研究发现,提前支付对资金约束制造商总是最优的,但是只有当自有资金较少时零售商才愿意提前支付。对制造商来说,只有自有资金很少且风险厌恶程度较高时,才不开通直销渠道;零售商应该提高增值服务效率,并在一定条件下,中等的提前支付利率水平对零售商是最优的。最后,数值算例验证了结论的正确性。

关键词：资金约束 风险厌恶 提前支付 银行借贷 增值服务 

单位：安徽建筑大学数理学院; 安徽合肥230601; 安徽农业大学理学院; 安徽合肥230036; 合肥工业大学管理学院; 安徽合肥230009