摘要：关于冗余资源作用争议的解决需要结合具体情境进行分类研究。近年来的全球性金融危机是一种典型的环境变化，文章以此为背景，利用我国1107家A股上市公司2006—2009年的面板数据，对冗余资源的缓冲作用进行检验，并证实：非沉淀冗余资源在正常时期发挥更大的效用，而沉淀冗余资源在金融危机时期发挥更大的效用；相比正常时期，金融危机情境下的投资效果变差，非沉淀冗余资源的存在会进一步恶化投资效果，沉淀冗余资源所起的作用恰好相反。这说明环境变化致使冗余资源的作用发生改变，只有沉淀冗余资源才具有缓冲作用，而非沉淀冗余资源的存在则会增加投资的盲目性，在金融危机情境下更是如此。

关键词：非沉淀冗余资源 沉淀冗余资源 金融危机 企业绩效 投资 

单位：安徽大学商学院 安徽合肥230039 中国葛洲坝集团 湖北宜昌443002 中国科学院大学科技管理学院 北京100049 南京大学商学院 江苏南京210093