摘要：文章研究了股票市场投资者情绪对债券融资成本的影响。基于股票市场和债券市场的联动机制，股票市场过度乐观的投资者情绪或者传染到债券市场，或者理性投资者为规避泡沫风险而投资债券套利，两者都会提高债券的需求，从而降低债券的融资成本。实证结果表明，债券发行决策时股票市场投资者情绪越高，债券发行利率就越低；这一作用对信用等级高、经营业绩好、政府控股的企业以及含股权选择的债券影响更加显著，从而支持了理性套利假说；股票市场投资者情绪与企业债券融资倾向正相关，从而进一步支持了投资者情绪更高时债券融资成本更低的结论。

关键词：投资者情绪 债券融资成本 债券风险 债券类型 

单位：复旦大学管理学院 上海200433