摘要：文章研究了2005-2012年中国特色IPO配售制度下基金申购IPO的行为,发现关联基金和非关联基金在不同情形下扮演着不同角色。在配售热门IPO以及牛市期间配售IPO时,关联基金获配其中较差的部分;在配售冷门IPO以及熊市期间配售IPO时,非关联基金为承销商＂送礼祝贺＂,获配其中较差的部分,其回报是在牛市中获配更多的热门IPO。研究还发现券商系基金通过＂礼尚往来＂的方式相互为承销商承销新股＂送礼祝贺＂。

关键词：ipo配售 基金 承销商 利益输送 

单位：华南师范大学经济与管理学院 广东广州510006