摘要：如何减弱管理层的信息优势以缓解问题是公司财务领域的基础课题之一。文章通过检验管理层薪酬与股价信息含量的关系来回答这一问题。研究发现，我国上市公司管理层薪酬与股价信息含量负相关，而明晰产权、增加管理层持股以及提高公司整体治理效力能显著降低管理层薪酬与股价信息含量的负相关性。此外，文章还发现国企高管在职消费与股价信息含量也负相关。文章研究结果表明，我国上市公司必须先完善治理结构，才能通过薪酬补偿来激励管理层对外披露更多的信息。

关键词：管理层薪酬 股价特质性波动 所有权性质 管理层持股 公司治理 

单位：复旦大学管理学院 上海200433