摘要：采用 1995年7月～2001年12 月中国股票市场的月度数据,考察了公开信息与股票回报率的相关性.研究结果发现,公司规模、账面市值比、现金红利率和流通股比例对中国股票回报率有着显著的影响,而资本结构、股票价格、市盈率和前一年持股回报率对中国股票回报率影响不显著;还发现四因素模型对中国股票市场存在的规模效应、账面市值比效应、现金红利率效应和流通股比例效应的解释能力强于资本资产定价模型和三因素模型;通过对Carhart的四因素模型进行改进,即将四因素模型中的前一年回报率因素替换为流通股比例因素,可以增强其解释能力.

关键词：因素模型 公开信息 股票回报率 

单位：厦门大学; 经济学院; 福建; 厦门; 361005; 深圳证券交易所; 博士后工作站; 广东; 深圳; 518000; 中山大学; 经济研究所; 广东; 广州; 510275