摘要：在考察投资者信念形成影响因素的基础上，提出了股票市场中投资者异质信念的假设．并据此推导出了一个基于异质信念的风险资产价格均衡模型．这一模型从理论上证明了对股票价格产生影响的不仅包括那些影响公司经营前景的因素，还包括投资者意见分歧的程度．根据这一模型可以对金融市场上许多异象提出一致的解释性假说．

关键词：异质信念 股票价格 资产定价 均衡模型 

单位：天津大学; 天津300072; 天津财经大学; 天津300222