摘要：分析了中国证券市场中不同态势下各行业β值的不同表现特征，检验了中国证券市场成立以来至2003年12月13年间β与收益的关系，发现引入市场态势后，条件CAPM的解释能力显著增强；当市场处于牛市（熊市）时，β与收益呈显著正（负）相关；得出了β仍然是度量资产风险的重要方法的结论．

关键词：capm 市场态势 

单位：湖南大学工商管理学院; 长沙410082