摘要：2003年3月3日沪深证券交易所对封闭式交易基金的最小报价单位进行改革，由过去的“1分钱”改为“0．1分钱”，旨在改善“夹板套利”、“流动性差”等市场弊端．通过对比改制前后衡量证券市场质量的三个指标：买卖价差、市场深度和成交量总体所表现出的状况，验证了“分改厘”政策在某种程度上确实改进封闭式基金市场的交易状况和流动性．

关键词：市场微观结构 封闭式基金 最小报价单位 市场质量 

单位：清华大学经济管理学院; 北京100084