摘要：首先从盈利与成长能力的角度考察中国A股公司首次公开发行（IPO）前及发行后的长期基本面特性，以及IPO市场基本面的动态变化．发现A股公司的长期盈利能力在IPO之后显著下降．在对A股IPO募集资金使用情况进行长期的追踪与分析后，发现IPO募集资金投入不足和投向变更可能是造成A股IPO长期盈利能力下滑的重要原因．

关键词：长期盈利能力 动态变化 首次公开发行 投资不足 投向变更 

单位：清华大学经济管理学院; 北京100084; 美国加州州立大学北岭中国财务与企业研究中心; 加州91330