摘要:基于新古典金融经济学的分析框架,在全面分析信息、噪声、股价波动以及波动同步性(R^2)相互关系的基础上,从理论角度提出了股价中信息含量与R^2之间可能存在倒U字型关系的假说;将机构持股比例作为股价中信息含量的变量,并利用我国A股市场2004年度市场交易数据进行了标准的计量分析,实证结果证实了上述假说.从而表明:在我国A股市场上进行公司层面的分析时,如果用尺。直接作为股价中信息含量的度量,可能会混淆信息与噪声对个股股价波动的影响,因为较小的尺。既可能是由资本化进了更多的个股信息所引起的,也可能源于更大的噪声对个股股价所产生的影响.
关键词:股价波动同步性 机构持股比例 股价信息含量 噪声理性预期均衡
单位:西南财经大学中国金融研究中心 成都610074 中华联合保险控股股份有限公司资产管理部 乌鲁木齐830063
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