摘要:基于交易者的异质价格预期规则,构建了二维离散非线性资产价格动态模型,探讨了无风险利率调整对均衡点稳定性的影响,实证检验了2004—2009年期间我国证券市场的波动性.理论分析表明,提高无风险利率易导致证券市场难以形成局部稳定,降低无风险利率则不会从本质上改变稳定性.实证结果显示:相对基准期而言,2006年8月-2008年10月的7次加息期间,证券市场呈现波动加剧特征;2008年10月-2009年10月的4次降息期间,证券市场的波动性没有显著改变.
关键词:异质价格预期 无风险利率 波动性 均值回归
单位:重庆大学经济与工商管理学院 重庆400030 重庆交通大学管理学院 重庆400074
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