摘要：以沪深300股指期货4种合约连续价格序列的高频数据为对象，检验了在日内高频环境下OLS、VAR、VECM和MVGARCH等传统避险模型在我国市场中的避险效率，并运用各种静态和动态Copula函数导出的非线性相依（nonlinear dependence）结构，研究了现、期货收益在“尖峰胖尾”和“有偏”分布条件下的避险方法及效率．实证结果表明：在各类静态和动态避险模型中，MVGARCH模型具有较高的日内避险效率．但是我国股指期货的避险效率不仅明显低于发达市场的指数期货，而且也低于周边新兴市场的期指水平．另外，与传统期货市场理论相悖的是，沪深300股指期货的远期合约反而具有比近期合约更高的日内避险效率．

关键词：沪深300股指期货 避险比率 避险效率 copula方法 

单位：西南交通大学经济管理学院 成都610031