摘要：论文从S＆P500指数期权数据中提取出波动率偏斜与风险中性偏度指标，采用Logistic模型研究了波动率偏斜／风险中性偏度是否对未来真实的市场尾部风险具有预测力．结果发现，波动率偏斜／风险中性偏度仅含有未来市场尾部风险的一定信息，但并不能准确预测未来市场尾部风险发生的状态．相反，波动率偏斜／风险中性偏度与投资者情绪指标显著相关．

关键词：波动率偏斜 风险中性偏度 市场尾部风险 投资者情绪 

单位：厦门大学金融系; 厦门361005