摘要：搭建了公司控制权防御机制设计的理论框架，并以万科抵御宝能敌意收购事件为例对理论框架进行了验证．研究结果表明：1）在“共生”关系下，公司特质和收购路径特征分别决定了事前（预防型）和事中（主动型）控制权防御机制的设计；2）为了缓解控制权防御机制过度保护管理层的现象，设计维系“共生”关系的制衡机制必不可少；3）控制权防御机制设计受制度环境的制约，并随着制度环境、公司特质和收购路径的变化动态演进．突破了既有的公司控制权防御机制研究的分析框架，能为我国上市公司设计控制权防御机制提供一定的参考价值．

关键词：控制权防御机制 敌意收购 共生 万宝之争 

单位：中山大学岭南学院; 广州510275; 广东工业大学管理学院; 广州510520