摘要：上市公司中的大股东控制、恶性融资与配股盈余操纵是各界高度关注且密切关联的重大问题。上市公司在配股时既可能正向操纵盈余，也可能负向操纵盈余。本文以配股政策3年净资产收益率要求中最后1年为1999年的196家成功实施配股的A股上市公司1999年的年度数据为样本，就此展开研究，结果发现，控股股东的持股比例越高，对上市公司的控制能力越强，上市公司正向操纵盈余的程度越大，负向操纵盈余的程度越小；控股股份为国家股时，盈余操纵程度较小；预期从中小股东处筹集的资金规模越大，上市公司正向操纵盈余的程度越大，负向操纵盈余的程度越小；资金储备压力越大，正向操纵盈余的程度越大，负向操纵盈余的程度越小。

关键词：大股东控制 融资规模 资金储备 盈余操纵 

单位：对外经济贸易大学国际商学院; 湖南大学会计学院