摘要：本文从中央银行资产负债表出发，采用协整分析等定量研究方法，考察了1998年取消贷款规模限制以来基础货币的主要来源及其变动，并对比了它们在1998年前后的变化。我们认为，1998年以来，国外净资产、对银行机构债权、对政府债权、政府存款、人民银行债券这5个项目构成了基础货币的主要来源，但我国中央银行缺乏有效的调控手段和足够的调控能力，基础货币及其主要来源表现出较强的内生性，货币政策的传导在起点上就缺乏有效性。因此，必须加快相关改革，提高我国货币政策间接调控的效率。

关键词：基础货币 调控能力 协整分析 

单位：中国人民大学公共管理学院