摘要：利率调控作为宏观调控的主要手段之一，在我国其有效性一直存在争议．本文首次以新古典投资模型为分析框架，从微观的角度，利用动态面板数据模型，实证检验了我国利率政策的微观有效性问题。研究结果表明，货币政策通过改变政策利率以及影响国债到期收益率等，影响资本使用成本，从而影响公司的投资行为，说明了我国利率政策的微观有效性。

关键词：动态面板数据 货币政策传导 资本使用成本 

单位：大庆油田有限责任公司董事长; 大庆油田有限责任公司总经理