摘要：本文深入研究了雅戈尔和茉织华走上多元化之路后日益背离的经营绩效、市场表现的深层次原因。我们发现，雅戈尔走出了一条“立足专业化、稳健多元化”、“多元并进、专业化发展”的道路，公司注重产业运作，坚持品牌塑造，保持了自己的核心竞争力；而茉织华意图依赖资本运作的“助力”，淡化既有品牌、营销渠道等企业核心竞争力的培养。我们通过分析两家公司创始人管理决策定位、股权结构趋势、公司治理结构等差异后发现，雅戈尔的成功得益于其“泛家族化”的管理模式，而茉织华“家长式”的管理模式则令企业因巨大的经营风险而陷入经营困境。

关键词：多元化 管理模式 泛家族化 家长式 核心竞争力 

单位：上海财经大学会计与财务研究院; 上海财经大学会计学院; 海通证券研究所