摘要：投资消费失衡是当前中国经济发展亟待解释和解决的重大问题。比较研究发现，中国具有比美国更高的投资份额和经济增长率，更低的消费份额；两国各变量之间具有不同的趋势特征。基于两国在财富效用和生产外部性上的显著差异性，本文建模分析发现，如果资本在效用中权重越大，生产外部性越高，则经济增长率越高，消费资本比越低。结合资本在效用中权重和生产外部性的大小比较分析，本文解释了中美关于经济增长率、消费份额、投资份额的比较特征。并进一步从高积累的形成机制、循环积累机制和政府调控机制3个视角较系统地分析了中国投资消费失衡的形成机制。

关键词：投资消费失衡 财富效用 生产外部性 经济机制 

单位：天津财经大学经济系 南开大学经济系