摘要：加息会导致通货膨胀吗？不同经济状态下的货币政策成本效应是否具有一致性？本文应用非线性平滑转换面板模型，从微观层面对我国货币政策成本效应进行实证研究，以期对上述问题做出回答。研究结果表明：我国货币政策存在显著的成本效应，即在短期内加息可能引起通货膨胀；货币政策的成本效应具有显著的非对称性，相比经济过热时期，经济萧条时期的货币政策成本效应更显著。上述结论所蕴含的货币政策建议在于：在当前宏观经济复苏基础尚未稳固、通货膨胀较为敏感的背景下，对待加息要慎重，以免造成经济滞胀。

关键词：成本渠道 平滑转换 货币政策 通货膨胀 

单位：中山大学管理学院 中山大学岭南学院