摘要：本文在考虑当前全球贸易失衡主要方中美两国的贸易结构和贸易特征的基础上，建立了一个两国的DSGE模型，分析了包括汇率升值、再工业化等可能改善经常账户的政策影响经济的传导路径和影响程度，以及这些影响的决定因素。在此基础上分析了不同政策对经常账户的改善程度以及对不同国家的产出和居民福利的影响，并进行了比较。研究发现，所有能够改善经常账户的政策都会导致世界贸易规模和逆差国消费下降，这对中国出口导向型的经济形成了非常严重的挑战。此外，顺差国扩大内需的政策不但能够改善经常账户而且对其他国家影响也很小，是一种最优的政策。

关键词：经常账户调整 两国模型 福利损失 

单位：中央财经大学国际经济与贸易学院 北京大学光华管理学院